 |
|
| 【夜观美盘】微观利好VS宏观利空(2008-07-22) |
| xumu.com.cn 2008-7-22 13:40:28 中国畜牧网 |
从上周开始，原油暴跌的一个大浪打过来，把在原糖这个小品种上刚聚集起来的人气又冲散了；不过，昨夜原油的反弹让不少品种获得了喘息的机会，天气方面的利好可能会使原油坚挺几天，那么原糖的下跌是否也可以终止了？ 市场对此的分歧是很大的，虽然基本面上有不少利好，但是大家也担心第二波抛售狂潮的到来——糖价恐怕还没跌透。理由上周也和朋友们谈过了，主要是宏观环境的恶化，在预期可能会出现全球性经济衰退和美国政府将进一步干预基金市场运作的情况下，指数基金或者做宏观面的基金继续增加抛售量并不奇怪。虽然根据上周五公布的交易商委托报告，指数基金的持仓变化量不大，但是报告的截止日期是7月15日，大跌还没有开始。等到下一期的报告公布，就可以明确知道指数基金是否真的一直在减仓了。技术派基金的操作恐怕多空都有，这要取决于他们所采用的技术分析系统所发出的信号；估计高抛的可能性远远大于低吸。小投机商也一样，当初在糖市做多的动力无非是来自于原油，现在原油局势不明，糖市中任何的反弹都将被视为抛售的良机。那么，在这样的价位上，谁还有可能买入呢？贸易行？进口国的买家？生产商的回购？价值投资者？ 我们来逐个分析一下。1）首先看贸易行。据了解，贸易行目前的态度比较中立，但他们中的大部分认为市场可能会在现在的价位上下震荡，直到10月合约退出交易。因此，在估计也许会出现上述第二波抛售之前，他们买入的意愿不强；他们宁可等到后市局势稍微明朗一些之后再操作，哪怕是追高。 2）那么进口国方面呢？糖价大跌了，现货贴水也没有减少，说明下跌并没有能刺激出什么新的购买动作。最大的原糖进口国俄罗斯也处于“指望不上”的阶段：国内甜菜糖生产即将开始，糖厂会停止原糖加工进行新榨季之前的机修，所以现在进口已经太晚了；而要为12月份启动季节性高关税提前进口，现在又还太早。另一个比较可能的进口国是伊朗，该国今年的收成很不好，进口利润还不错，但中东地区政局不稳，变数很多。 3）至于生产商的回购，当糖价在上涨时巴西生产商确实了结了一些套期保值卖盘，不过价格加速下跌后盘面上基本看不到他们的回购。虽然眼下产糖的利润确实比不上酒精，但是巴西糖厂已经在满负荷生产酒精了，所以要分流更多的甘蔗来产酒精不具备可操作性，换句话说，酒精价格再涨也不可能让糖的产量减少了。倒是有消息在传，印度有公司在回购一些糖，这也不难理解，一方面是印度国内糖价在不断的上涨，同时下一个榨季预期减产的幅度也很大。只是现在还无法去证实而已。 4）最后来看看价值投资者。听说他们中的不少对糖还是比较看好，但认为在目前的价位上买入有点偏高；当然，其中的一部分已经逐步在为2009年建仓了，08/09榨季全球可能出口的缺口还是值得考虑的。 其实，到最后还是回到上周我们讨论的问题：如果又有一波多头平仓的浪潮，糖市能否靠其微观的利好抵挡宏观面的狂风暴雨呢？ |
||||||||
| 【发表评论】 【收藏此页】 【打印此页】 【大 中 小】【关闭】 | ||||||||
|
||||||||
|
|
|
|