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| 豆粕下跌空间有限 |
| xumu.com.cn 2006-8-7 中国畜牧网 |
近期大连豆粕期价一直处于下跌通道之中，跌势绵绵，但综合分析认为，后市下跌空间不大。 虽然豆粕期价在7月31日有所反弹，但主要是因为美国交易商在周末、月末前清算部分头寸，同时美国中西部高温天气担忧以及市场超卖观点等因素支持。从盘中表现看，盘初期价曾表现出很强反弹势头，但因缺少持续买盘动能，主力11月合约在600美分附近很快遭遇强劲阻力，市场随后陷入窄幅整理态势。在随后的几个交易日，豆价窄幅震荡。 从国内盘面来看，大豆期价有所反弹，但成交量和持仓量持续减少，关注的人明显减少。而豆粕则一路下跌，连连创出近期新低，从豆粕701的日度走势图可发现，粕价一直缓慢下跌。大豆与豆粕之间的价差近期明显呈缩小态势。 分析认为，原因可能在于对大豆和豆粕的直接影响因素有异。大豆期价目前最敏感的是天气变化。据往年经验，进入8月份，大豆进入关键灌浆期，天气预测模型的细小变化都会给多头以做多理由，但2006年度疲弱需求、庞大库存等重大利空因素限制了多头的冲动。而且今年天气总体良好，截至7月30日，美国大豆的生长状况与去年基本一致，非常好、好、一般、不好和非常不好的比例分别为：11％、42％、30％、12％和5％。结荚率为53％，既高于去年同期的52％，也高于5年的平均水平41％。因此，良好的产量预期也给期价加大了压力。 对豆粕而言，近期禽蛋肉价格大幅回升，使得养殖户的补栏积极性提高，后期对豆粕需求会有所增加，但近期豆油价格大幅走高，势必会对豆粕价格形成打压。对油厂而言，豆油价格回升使得油厂利润继续好转，加上近期油厂生产运作正常，很多中小型饲料厂以及终端需求方均认为豆粕价格有可能继续下行，因此采购并不积极，只是维持着安全线以内的库存水平。另有报道说，部分以进口豆为主的大型油脂企业由于进口的巴西豆水分较大，不易保存，只得加大压榨量，大豆库存逐渐向豆粕库存转变。豆粕供给增加，有效需求却没有启动，因此短期内豆粕上涨空间不大。 如果利用季节性分析方法，通过对过去15年的CBOT大豆11月合约进行分析，我们发现，大约在8月中上旬，11月大豆合约将到达年度低点。这是因为到了8月中旬，美国新年度大豆的产量基本确定下来，天气影响作用迅速减少，相应的供给压力逐渐显现，期价下跌。随后，供给的增加也会引发需求，因此期价也会有所回升。因此说，目前正处于8月上旬，根据季节性分析方法，期价仍有下跌倾向。 综上所述，如果美国天气不发生重大旱涝灾害，美盘大豆仍将维持弱势，向下运行。预计国内大豆和豆粕也将继续下跌，但空间不会太大，预计有30-40点的空间。 |
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