油厂盈利水平提升，豆粕价格大幅上扬动能不足

　　自7月开始，国内豆粕需求市场在禽料的带动下开始转旺，豆粕现货价格持续上涨，而豆油价格却能够保持高位运行，国内油厂的盈利水平得到持续上升。目前如果按照油厂的进口大豆成本超过4100元/吨，四级豆油价格8400元/吨计算，豆粕的平盈成本价格达到 3330元/吨，油厂盈利水平在30-60元/吨；但是其实目前市场的豆粕加工成本价格在3850元/吨，则折合豆粕平盈成本在30000元/吨。则目前的油厂盈利成本将达到250-300元/吨的水平。而在6月之前，国内油厂的盈利水平却还在盈亏成本线上徘徊。

　　节前备货进入尾声，大部油厂豆粕成交清淡

　　在前期国内饲企经历了长假备货之后，近日国内豆粕市场成交开始转淡，由于前期豆粕价格持续高企，顶部区间一度达到3350-3400元/吨的水平，而市场豆粕供应的紧张局面使得饲料企业积极备货，而没静态平衡也因此握有大批的10月末执行行合同。然而，近期在国家暂调进口大豆关税的契机之下，国内豆粕市场似乎吹响了回调的号角，部分地区油厂豆粕协议成交，对短期内的市场也开始看空。在市场呈现出调整态势之际，缺少节日市场支持的豆粕成交市场也就越发清淡。

　　综合分析，由于国内大豆供应整体供应趋紧，地区分布不均等特点，大部油厂在节日期间或多或少都有停产的计划。在油厂握有较多远期未执行合同，短期内国内豆粕市场将在外盘的支撑下保持强势振荡行情。但是我们也要注意到，目前大部畜禽养殖已经处于出栏多，补栏少的境况，且部分养殖的亏损，使得豆粕需求将在双节过后有所转淡，后期国内豆粕市场行情面临高位振荡风险。