内外盘背离的期现倒挂 凸显国内粕市行情弱势

     自11月份下旬以来，CBOT豆粕发动了新一轮上涨行情，需求强劲，技术面利好，连续创历史新高，截至12月24日，主力3月合约报收336.50美元/ 短吨，较上周上涨1.6美元。与此同时，大连豆粕却步入了高位回调行情，主力合约809由3567元/吨，一度回落到3087元/吨的低点，下跌480元 /吨，之后，虽然受外盘拉动再次反弹到3446元/吨的高点，但迅疾再度回调，截至12月25日，809豆粕报收3324元/吨，下跌122元/吨。国内外豆粕期货背离，凸现了国内豆粕已经走出独立行情。国内豆粕期现行情相比，目前，国内43%蛋白豆粕集中出厂价在3700～3750元/吨，与期货价格发生严重倒挂，高出400～450元/吨。但是，连盘豆粕已经成为大商所最为活跃的品种，已经具备“发现价格”的功能，近期，国内现货豆粕就是与期货市场几乎同步发生回调，在连盘的打压下，现货豆粕全面转入弱势。受连盘豆粕回调的影响，近来，菜粕、棉粕等其他粕产品全面步入回调，截至12月25日，国内菜粕下跌20～30元/吨，集中出厂价在2000～2050元/吨左右（蛋白37%）；棉粕价格仍在阴跌回落200多元/吨，集中出厂价地2080～2100 元/吨（40%蛋白棉粕）；河北、山东等主产区花生粕集中出厂价在3100～3200元/吨（蛋白含量46%），比上月下跌400元/吨；山东、河北、山西等主产区玉米胚芽粕集中出厂价在1200～1300元/吨，比上月下跌300元/吨。至今，连盘豆粕各合约期价仍徘徊在回调通道之中，而且本波段有下破 3200元/吨的趋势，市场信心明显不足，预示着国内粕市短期内尚难摆脱弱势格局。

    前期粕产品价上涨过猛 国内市场一时难以消化

    前期国内豆市各品种全面飙升，豆粕、菜粕、棉粕等粕产品集中出厂价分别一度达到3800元/吨、2200元/吨、2300元/吨，创历史新高。粕价的过高上涨，直接转嫁到养殖户饲料成本上，养殖业利润大为缩减，以往可以以杂粕替代的养鸡饲料，也因为杂粕同步上涨而陷入亏损。目前，国内粕价虽有所回落，但养殖业仍未摆脱困境，养殖户养殖积极性不高，饲料厂禽料销售迟缓，生猪存栏率也不高。加上寒冷的冬季来临，水产养殖处于淡季，12月份国内饲料企业的饲料销量普遍出现较大幅度的下降，严重影响了粕产品消耗量。在前期粕产品大涨之际，各地饲料厂普遍放量采购，库存严重膨胀，透支了粕产品后期需求，而下游养殖需求的减弱，迟滞了前期库存的有效消化。当前国内粕市回调，众饲料厂多“买涨不买跌”，退市观望，以压减库存为主。如此以来，近期各油厂粕产品销售面临较大阻力，市场价格难以获得需求支撑，行情易跌难涨。