所谓套利交易也称价差交易，指的在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。它在交易形式与套期保值的原理基本相同，只不过套期保值是在现货市场与期货市场之间进行套做，而套利交易是在期货市场内部进行套做。套利交易是一种传统的期货交易方式，随着期货市场的发展，已经形成特色，并成为市场稳定而不可缺少的操作方式之一。

　　因为在大豆与豆粕、大豆与豆油之间都存在一种天然联系能限制它们的价格差异额的大小，而且农产品季节性的特点也决定大豆和豆粕在不同月份之间又存在着不同的价差。因此，大豆与豆粕就存在着套利的可能。而这种套利就属于跨商品套利。根据２００６年的数据统计，大豆与豆粕的套利是目前中国期货市场中成交最为活跃的套利模式，占了整个套利成交量的４８％。

　　一、大豆和豆粕存在套利的理论分析

　　现实压榨过程中的压榨利润值是大豆豆粕价格关系的根本性因素，其计算公式如下： Ｃ＝豆油价格×出油率 ＋ 豆粕价格×出粕率－大豆价格－加工费。因此，也就决定了在压榨利润一定情况下，大豆和豆粕的价差也是一定的。所以，当其价差出现不合理时候，就存在套利的可能。

　　根据相关的统计，大豆和豆粕９月合约价差主要分布在３００－５００元区间，低于３００元和高于５００元存在理论上的套利机会。因此，如果价差高于５００元，则卖出黄豆，买进豆粕；如果价差小于３００元，则买进黄豆，卖出豆粕。

　　二、实际中的套利

　　从２００６年９月开始的豆类牛市行情，由于是能源概念带动的，所以，在豆类中豆油的涨幅最大，也就限制了豆粕的上涨幅度。而从油厂了解到，由于豆粕近两年的低迷，很多厂商都压低价格促进豆粕的销售，同时提高豆油的价格来保证应有的利润。因此，也就使得豆粕的价格一直处于被压制的过程之中。从２００６年９月到现在，大豆的上涨幅度达到了４３％，而豆粕的上涨幅度仅仅为２８％，也就使得大豆与豆粕的价差在逐步拉大，便有了套利的机会。

　　从下面表格中可以看出，价差在逐步拉大，并扩大到了６００元之上，因此，就存在了套利机会。操作上，买豆粕０７０９卖大豆０７０９。

　　三、后市分析

　　随着美国大豆的即将上市，大豆的供应压力逐步加大，会压制着价格进一步上涨空间。一种此时国产大豆集中供给的压力已有所减弱，随着消费的日趋旺盛，大豆价格逐渐走高，而豆粕则在畜禽大规模补栏后的需求上升和油厂开工率下降造成的供应减少的双重作用下，豆粕价格开始上涨，而此时大豆由于消费旺季已经过去，价格步入调整，导致大豆和豆粕的价差再次下降。