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| 上周豆粕现货及理论压榨利润分析 |
| xumu.com.cn 2007-4-29 中国畜牧网 |
豆粕方面 期货方面，本周前半周，豆粕期价在底部震荡，但是后半周，受到cbot大豆市场期货收盘上涨，主要是受到豆油大涨，基金做多的提振，最终cbot大豆期货收盘上涨，国内豆粕期货价格也获得支撑，并且涨幅不小，主力合约0709收盘较上周的2469元上涨了66元至2535元。现货方面，本周国内多数地区价格出现上涨，少数地区持稳，各地具体情况如下： 辽宁沈阳地区油厂报价2320元/吨，大连地区有厂家报价2310元/吨，较上周报价下滑了30-50元/吨；北京地区油厂报价2260元/吨，预计成交在2230元/吨左右，天津地区油厂报价2230元/吨，较上周相比，价格稳定，略有10-20元的上涨；山东日照地区大型油厂报价2250元/吨，烟台地区油厂报价2250元/吨，青岛油厂报价2230元/吨，46％蛋白报价2380元/吨，较上周上涨30-50元/吨；江苏及以南地区价格在2240-2280元/吨左右，与上周相比，局部涨幅在30-50元/吨；河南郑州地区价格在2260-2300元/吨左右，许昌油厂报价2280元/吨，周口地区油厂报价2270元/吨，价格稳定，各地成交价略有不同，成交情况良好，价格又企稳上涨的趋势；广西地区防城港油厂报价2300元/吨，钦州油厂报价2280元/吨，价格较为稳定，但是当地的成交价格振幅较大；福建地区成交价在2250元/吨左右，较稳；广东地区周末价格涨至2260元/吨，但是成交价仍有2220-2230元/吨的价格，与上周相比，价格较稳定，大型的油厂——嘉吉、嘉俚东莞、中纺(盈丰)、植之源开工正常，油厂现货压力较大，以执行前期合同为主。 我们可以看到，本周，国内豆粕现货价格先抑后扬，整体稳中上涨，多数地区价格上涨20-50元/吨左右，主要原因是受到cbot期价收盘上涨的影响，有地区厂家报价一再上调，由于业内早已有涨价的担忧，在价格上扬的氛围中有地区早间已有成交，但临近五一长假，油厂借助外盘伺机上调价格，此举一方面是厂家蓄涨心理的体现，另一方面在缺乏有力支持的情况下，福建、华北、辽宁局部价格持稳，也说明了期价涨易但现货价不好涨的现实。目前油厂可能更多的是高报低走以促进成交，豆粕价格的实质性上涨尚需继续等待实质利好的出现。 我们分析，豆粕价格止跌企稳的原因如下： 1、据了解，本周一些油厂已经开机，说明前期的消耗，豆粕的库存压力已大大减轻，但南方港口还是有一定的库存压力，另一方面，豆油的高利润依然刺激油厂早日开工，一旦库容的威胁不是很大，油厂都愿意开工抢筹。 同时，油厂对于豆粕低价倾销的情况减少，这可能是价格企稳的原因之一。 2、 适逢五一黄金周，一些饲养周期短的畜禽的养殖更是加快回暖，饲料加工企业以及大型的工业化养殖企业前期都出现了积极的节前备货。另一方面，随着天气在逐渐回暖，鱼虾的养殖步伐也在加快，拉动了需求。饲料加工企业开工增加，因为豆油压榨企业的利润状况非常透明，市场认为豆粕价格在这个价位非常有诱惑力，受此影响，需求上升，豆粕价格出现企稳。 3 、玉米价格的稳定趋强对豆粕价格也存在一些影响。玉米和豆粕之间存在着一定的比价关系，在比价脱离了正常范围，出现很大偏差的情况下，自然会出现一定的调整。我们发现广东地区的玉米价格再次稳定在了1600元的水平上，并且成交良好，大连港向华南地区的内贸保持旺盛势头，这表示市场对于玉米需求的认可。 如今，豆粕价格止跌企稳，在局部有小幅上扬的形势下，观望心理必定大大降低，部分油厂签订的合约执行非常缓慢，货物放置在油厂里，占据一定的库容，很多油厂采取很多鼓励的措施来刺激贸易商及经销商的提货。饲料厂、养殖场和经销商的购买欲望也加固了豆粕价格的稳定。豆粕在一些利好因素的调节下，近期豆粕市场稳中趋升态势将日趋明朗，但是，市场还是需要实质性的利好显现。豆粕价格能否保住止跌企稳，甚至上扬的良好开端，进入新的航道，我们需关注美盘和连盘走势、油厂开工情况、进口大豆到港情况、养殖终端补栏和采购动态等情况。 按照3050元／吨的进口大豆到岸成本，分销价格是在3100元左右，如上下图所示，多数油厂的仍然处于潜亏100元/吨以内的水平（这里没有包含油厂实施各种套保措施的计算，同时理论分析不含加工成本）。 国产豆(产地东北)只能用于东北地区的压榨，我们通过技术分析以及实际情况获悉，由于价格关系，山东地区油厂已经不再使用东北豆作为压榨原料。 上述压榨利润为理论推算，有些运用国产大豆的企业压榨利润会略高一点，但是前景不乐观。当然，油厂的实际进口成本以及加工成本有差异，以上的计算并没有考虑这一点。 |
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