豆粕0801合约日线走势图。（来源：经易期货）

　　关于大豆与豆粕的套利操作，两品种的价差最高曾达到720元，远高于600-650点的峰值水平。形成这种价差关系的原因在于豆粕销售情况差，下游需求恢复缓慢有很大关系。况且大连大豆价格总体也跟随外盘上涨。这种情况下，二者价差短期内大幅收缩的可能性不大。被低估的豆粕价格重新定位以后，大豆与豆粕的可能价差回到600元以内的正常范围水平。
　　大豆/豆粕价差图。（来源：经易期货）
 

　　三、入市操作建议

　　大豆801合约没有突破3400阻力位置，短线面临技术压力其长期走势处在上升阶段。3300附近中心区域，3230-3240是上升趋势的关键支撑，周线图中30周均线是多空行情的分水岭。

　　美盘大豆由于周末期间的降雨令期价大幅回调，最近的下跌也是对前2周炒做面积和天气行情的的修正，目前并不代表市场就此转入下跌阶段。CBOT大豆技术形态仍是上升势头，均线保持多头排列。况且在炒做天气阶段，价格对天气变化的反应往往都有矫枉过正的表现。

　　总体操作思路以做多为主。目前不宜继续追涨，当价格处在高位暂时观望。待价格回落可考虑在3320-3300附近初步建多单，建仓数量在计划总量的1/3。如美盘大豆因天气情况改善继续回落，国内期价也可能跌破3300整数位继续回调，在3240附近再次做多，加仓数量可控制在总量1/2。如果跌破上升通道的下方支撑3200，意味着上升趋势结束，多单应及时止损。

　　由于目前大豆价格相对稳定，豆油价格保持高位震荡，这决定了近期豆粕价格难有大幅上涨的机会，但是，可以定性的是，相对于大豆、豆油和玉米豆粕价格明显被低估。如果农产品结束回调，应该以豆粕为首选买期保值。

　　豆粕期货的操作策略：高位遇阻观望，回调以逢低做多，进行价值投资。801合约技术上2700附近的压力明显，市场已经回到2550-2600 成交密集区。第一步，在2600-2580附近建立多单，以10日、20日均线做依托。持仓控制在计划建仓数量的1/3。第二步，如价格在回到2620的平台以上，可考虑继续补仓。总持仓控制在计划建仓数量的70%左右，止损价格在突破低点2550或者反抽确认失守之时。

　　四、补充说明

　　以上交易计划基于对当前市场基本面不具备熊市条件以及美盘大豆并未转势(不跌破趋势线支撑)的基础上，结合目前的变动节奏而制定。如果该分析基础发生变化，前期的头寸应按计划止损离场，并重新分析当前市场，制定新的操作计划。