进入8月份，在国家扶持生猪生产政策的鼓舞下，豆粕增仓放量，迈开上涨步伐。近来，关于豆粕的上涨是投机资金的暂时炒作还是基本面的原因引起的，投资者莫衷一是。笔者认为，通过以下分析可以看出，豆粕将继续振荡上行，展开中期上涨行情。
　　2007/2008年度大豆减产为豆粕提供支撑
　　自2006年下半年起，玉米价格在汽油乙醇需求快速增长的带动下持续攀升，使农民种植玉米的收益远高于其他农产品，导致玉米种植面增加，大豆种植面积减少。2007年美国大豆播种面积较去年下降15%，中国大豆种植面积下降7.33％。截止到8月20日，美国大豆优良率为54%，小于去年的58%。今年黑龙江地区也发生严重干旱，将使大豆产量下降30%左右。
　　根据USDA8月10日发布的大豆供求报告，预估2007/2008年度全球大豆期末库存为5163万吨，全球库存消费比22.14%，而相应地2006/2007年度的数据为6189万吨和27.51%。2007/2008年度中国大豆期末库存为308万吨，库存消费比为6.36%，而2006/2007年度的相应数据为343万吨和7.32%。
　　进口大豆到港成本保持上升趋势
　　海运费价格持续上涨支撑进口大豆到港成本。从美湾运到国内的海运费在2006年6-7月份还停留在40美元/吨左右，如今已经攀升至99美元/吨。一年的时间里海运费上涨了50美元/吨，以当前的汇价折合成人民币大约为448元/吨。可见在不考虑其他因素的情况下，仅海运费就使得进口大豆的成本较去年同期上涨448元/吨。
　　部分油厂停机检修 豆粕库存减少
　　目前，大部分油厂的豆粕库存不足万吨，大型油厂的豆粕库存也在5万-7万吨之间。黑龙江地区今年上半年大豆外运量大幅增加，导致大豆库存大幅下降。由于库存较少，部分油厂停机检修，豆粕限量供应。上周末，豆粕期价大幅下跌，国内现货报价却没有变化，可见油厂的对豆粕后期看多的信心。
　　养殖业恢复 豆粕需求增加
　　由于上半年国内生猪价格大幅上涨，带动家禽价格也持续走高，近期国内肉鸡养殖的快速恢复，养殖户补栏较为积极。同时水产需求也明显增加，水产养殖效益好于去年。据农业部畜牧司称，7月份我国生猪存栏数同比增长7.3%，环比增长2.1%，国内养殖业的恢复，将使豆粕需求持续增加。
　　综合以上分析，自8月份以来豆粕期价的上涨是由豆粕的基本面改善所推动的，大豆及豆粕库存在经历上半年的消化以后，目前处于相对低位。上周末美国次级贷款危机引发豆类的大幅下跌只是短暂现象，随着9月份双节的来临，豆粕将出现新一轮上涨行情。