三、基本面情况

　　1、8月上旬豆粕暴涨源于对未来大豆主产区天气的担忧

　　豆粕价格的上涨基本属于成本推动型，特别是在需求还没有有效启动的时候，其价格基本由大豆价格主导。此外，大豆压榨利润也会在一定程度上影响其价格。就目前的价格水平来说，国内大豆的理论压榨利润还相当丰厚，进口大豆的利润空间也很可观。在美国大豆种植面积大幅减少的情况下，天气成了未来持续大豆期价的关键因素。从近期的美国天气情况来看，形势依然不是很乐观。在次极债危机的心理影响慢慢减退的情况下，天气的炒作还有望继续推高大豆期价，同时也带动豆粕的走强。

　　2、8月中旬的暴跌的主要动能来源于美国次级抵押债券危机的爆发

　　8月16日，美国次极债危机终于如溃堤的洪水一般一发而不可收拾。当日全球股市大跌，严重的恐慌波及期货市场，造成金属大幅度下跌，农产品也被此次的风暴所伤，大豆前期的涨幅也在瞬间化为灰烬，市场的作多情绪受到了严重的影响。虽然在各国出台了一些“救市”政策后，国际股市、期市双双出现了不同程度的反弹，豆类也基本收住了进一步走低的脚步。但是，冰冻三尺非一日之寒，短期的政策只能缓和市场的矛盾，而不能有效解决市场矛盾。预计后市，次极债危机还将影响市场气氛，此预期对豆类来说仍然是一个重大的利空。

　　3、供给旺盛是压力的来源

　　从豆粕供需的基本面来看，虽然近期现货价格持续走强，但是笔者认为，这种短期的快速上涨其实是油厂的一厢情愿，原因是没有需求的有效支持。这一点，在期货市场也得到了良好的体现，M709与M801价差达到近200，虽然两者在标的上存在一定的差距，此外预期的旺盛需求也在一定程度上支持了远月的价格。但是从历史的走势情况来看，目前的价差还是很不合理的，基本处于历史的最高水平，预计后期价差还有很大的缩小空间。

　　4、次级债危机缓解

　　随着美联储近日降低贴现率、欧美日等国央行注入流动性，市场对于次级债的担忧开始缓解，市场多数预期其不利影响有限，股市与商品市场也开始恢复到原先的正常运转状态。当然，目前就断言次级债危机已经完全解决还为时尚早，市场仍有许多不确定因素，投资者仍需适当关注其新的进展。不过，市场恐慌的气氛明显好转，投资者重新关注商品市场基本面的变化，基金等机构也在考虑重现介入大豆等商品期货市场。

　　5、政府大力扶持养猪

　　市场资金大量介入大豆和豆粕期货也许是巧合，“金猪”之年的猪肉价格创下了历史新高，国家为了保证市场的猪肉供应，避免因为猪肉等食品价格大涨加大通货膨胀的压力，在今年先后多次出台了一系列扶持生猪养殖的政策和措施，并且开始收到了一定的效果，近期国内猪肉批发价格已经出现止涨回落的苗头。此外，我国还准备从美国进口猪肉来填补国内的供应缺口，生猪期货推出步伐也明显加快。豆粕作为猪饲料的主要原料之一，同时也是大豆压榨的主要产品，市场的广泛关注和报道，加上前期豆油价格的不断上涨，大豆、豆粕和豆油期货吸引了场内外大量资金的密切关注。