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| 中期玉米研发季度报告 |
| xumu.com.cn 2006-4-6 中国畜牧网 |
一、大连玉米市场回顾 大连玉米在2006年的第一季度成为了国内期货市场的焦点品种，经历了大涨大跌的行情，成交和持仓也放出天量，作为农产品期货大品种的风范逐渐显现。总体来看，第一季度的三个月里，大连玉米经历了高位盘整、快速拉升以及持续回调三个主要阶段。 （一）高位盘整，蓄势待发 1月份的大部分时间，大连玉米市场在经历了2005年末的震荡上扬之后，保持在高位盘整，东北产区玉米高企的收购价格以及农民的惜售支撑了价格，但是由于1月份国内不断有禽流感、口蹄疫等疫病发生，使得刚刚恢复的饲料需求再次受到抑制，另外国内外玉米价格倒挂，国内贸易商出口玉米无利可图，出口对玉米的提振作用渐渐淡去，也锁住了玉米的上涨空间。1月4日至1月24日之间9月合约的价格一直在1362——1399的价格区间震荡，在这个30多点的价格区，大连玉米盘整了三周的时间，为接下来的一波大涨集聚了能量。 （二）急速拉升，频创新高 就在人们都准备欢度新春佳节的时候，资金在春节长假前启动了一波快速上涨的行情。1月25日当天大连玉米共增仓14.9万手，总持仓达到了49.3万手，成交量达到了65万手，609合约一举突破了1400的整数关口，最高1435，成为9月合约交易以来的最高价。而真正让人瞠目结舌的还属春节过后的第一个交易日2月6日，各主力合约纷纷涨停，2月7日，交易量与持仓量分别高达119万手和73万手，609合约更是创出1538的“天价”。而让人颇感意外的是，2月8日，主力合约0609以1448的价格被牢牢封在跌停板，并且伴随着12万多手的减仓。之后价格在1450-1500之间震荡，但是几次冲击高点都遭遇了实盘的强大压力，现货的上涨速度远没有期货快，逐渐拉大的价差吸引了大量的套保抛盘，锁住了继续上涨的空间。 这次来势凶猛的上涨充满了概念性的炒作，资金做市的痕迹明显，玉米的能源属性更被市场无限制的放大，而被多头给予希望的吉林老粮拍卖虽然价格高企，但是期货市场对其反应平淡，大有利多出尽的味道，其实也就在老粮拍卖后大连玉米展开了回落的序幕。 （三）头部形成，探底回落 2月23日，吉林省老粮拍卖会当天，609合约持仓骤减65660手，最低1469元，两个远月合约也都冲击前期高点失败后回落，大连玉米的弱势开始体现。而后，在贸易商和加工企业巨大的库存面临消化、农民积极售粮变现备耕、禽流感蔓延导致饲料需求难以回升以及出口停滞的影响下，大连玉米加速下跌，从9月合约的K线图上可以看出一个比较明显的头部形成，其间伴随着大量的减仓，资金的离场加重了市场空头气氛。各合约也都下探至上涨行情启动的低点位置后，目前处于盘整阶段。 二、CBOT玉米市场回顾 第一个季度，美国玉米的走势较大连玉米更要激烈一些，总体表现为阶梯型上涨： 1月3日是美国玉米2006年的第一个交易日，受到豆类及金属期货大幅上涨的影响，玉米3月合约创出了自2005年10月以来的高点221美分，之后在美国玉米庞大的产量和库存压力下又开始小幅下探，形成一个阶段性的低点，但是很明显已不具备再创新低的动能。 随后美国玉米出口的强劲数据和对美国新作玉米种植面积大幅减少的预期，使得基金又发起了新一轮的冲击，从1月下旬一直到3月初各合约大幅上涨，5月合约创出近月新高239.8美分，3月合约的高点也达到了229美分。但是由于禽流感的打击以及美国春播之前有效的降雨使得土壤墒情不断改善，使得美国玉米又重新关注供给压力上，美盘玉米又开始了一轮阴跌的走势。当然，各合约还是在跌至前一个低点之上企稳，尤其在3月31日之前， 美国农业部公布种植意向报告和季度库存之前，交易商积极调整仓位，空头回补令价格不断攀升，在3月31日由于玉米播种面积减少的幅度大大高于预期，使得各月合约大幅上涨。 |
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