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| 多空因素交织 玉米市场欲涨乏力 |
| xumu.com.cn 2007-6-5 中国畜牧网 |
在国内玉米市场，产区价格普遍上扬40元以上，港口价格也企稳扬升，沉寂多时的销区市场也表现出了启动迹象，进入5月末，玉米现货市场“涨”声一片。但与 之相反，一周来玉米期货市场的走势虽称不上是低迷，但与现货市场的表现却显得格格不入，此间在上周三还出现了跳空下挫的走势。为什么玉米市场会出现这种期 现背离的现象？我们从期货市场持仓量的缩减中可以看出一些端倪。 一周以来，玉米期货总持仓量下降88200手，降至去年11月份左右的水平，而我们知道，持仓量的不断缩减代表着该品种的投机兴趣在下降，这 主要是由于中期和短期两个方面的原因造成的。从中期来看，虽然玉米市场长线看涨的势头并未改变，但是持续的盘跌走势令部分交易者信心受损，加之玉米市场交 投区间狭窄，而近期大豆特别是豆油市场价格空间打开分歧加大，部分资金从玉米市场流向大豆市场。短期来看，由于近期猪肉价格暴涨，国务院通知要求严格控制 深加工项目的盲目发展，确保国内饲料供应，这对市场心理产生了一定影响。因为工业需求的强劲增长一直被看作是推动玉米价格上涨的主要动能，一旦深加工企业 发展受限，玉米的工业消费增长势头也会受到抑制，这使得市场炒作玉米工业原料题材的兴趣受挫。而由于玉米市场中始终存在着十分强大的贸易商和粮库套保卖盘 力量，投机力量的缺席，就使得期货价格无法构筑未来升水，市场表现平平。 在国际市场上，上周CBOT玉米市场探底回升，天气因素继续主导市况。前一周美国中西部出现降雨令旱情有所缓解，但私人气象预报机构 预测，6月上中旬，美国中西部天气将变得更加温暖和干燥。据上周二美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至5月27日当周，美国玉米种植率为97％， 出苗率为85％，均高于去年同期及五年均值。随着播种期的结束，作物将进入生长期，天气对于单产的影响将更为显著，因此后期市场走势仍取决于天气状况。 国内现货市场方面，随着粮源的减少，玉米价格“涨”声不断。由于收购数量不理想，深加工企业再次上调收购价格，但收购数量仍没有起 色。而且，由于各地玉米存量有一定差异，加工企业收购情况出现分化，其中长春大成公司和公主岭黄龙公司已经达到1480元/吨、1470元/吨的高位，但 收购状况并不理想，而松原赛力事达收购价一直稳持在1400元/吨，每日收购量在千吨左右。目前加工企业仍有一定的库存缺口，在收购数量一直不见增长的情 况下，预计后期还可能上调价格。港口市场玉米价格也有所走高，其中锦州港平舱价已经达到1550元/吨，大连港玉米平舱价也在1550元/吨左右，广东港 口玉米成交价小幅上调至1650元/吨。沉寂多时的销区市场，也出现了启动迹象，价格平均较周初上涨30元/吨左右。在产区玉米粮源持续减少的情况下，预 计后期玉米现货价格还有上行空间。 我们再从卖方角度讨论一下玉米价格近期欲涨乏力的问题。玉米期货上市已经有三年时间，从这三年市场季节性的特点来看，基本上是在1— 3月份出现价格高点后，4—7月间的价格第二次高点位置均低于前次高点，因此，卖方在目前这个阶段逢高抛空，显得更有底气。不过有一点必须明确，那就是这 种季节性特点的前提是中国玉米丰产，需求方面也没有出现质变式的飞跃。2007年，国内的玉米需求没有出现质变式的飞跃，但是由于此前已经连续三年丰产， 今年出现歉收年份的可能性增大，这种价格走势特点确实有可能打破，出现反季节上涨局面。目前，产区农民手中的粮食已基本出尽，据估算，目前吉林农民手中仅 有10％、黑龙江和辽宁农民手中仅有15％左右的玉米，余下的库存基本上集中在贸易商和粮库手中。而由于玉米贸易利润微薄，不能靠天吃饭，保住手中粮食的 基本贸易利润才是最重要的，因此，核算费用后在期货市场锁定利润，成为套保商的必然选择。从现在市场情况来看，801合约在1720元/吨以上，都是套保 商强力狙击的位置，此位置也对玉米期货上涨构成了较大阻力。 从技术上来看，801合约的日K线图上均线系统出现走平迹象，上下两难，预计短期内期价可能在1687—1745元/吨进行窄幅振荡。目前来看，等待产区的天气信号决定多空将是投资者最为明智的选择。 |
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