饲料销量增长拉动价格上扬，养殖需求全面恢复尚需时日

　　8月份以来，在政府出台一系列支持政策的拉动下，我国生猪存栏量呈稳步上升趋势，其中广东、山东、四川、湖南等省的部分饲料销售环比增长10%左右，较高增幅为20%~30%，主要体现在猪饲料的销售数量上。同时猪价高位坚挺，依然支撑玉米需求稳步增长。虽然近日国内生猪价格水平有所回落，但养殖户整体利润依然颇为丰厚，养殖积极性较高，饲料销量增长，玉米需求随之稳步提升。另外在双节来临之前，在养殖高利润的促使下，养殖户也将采用质量好的玉米进行饲养，优质玉米消费量增加将会拉动玉米价格上涨。但是我们也应看到，生猪养殖存在一定的周期性，从母猪妊娠到哺乳、育肥、出栏大约要一年的时间，国内生猪饲料需求完全好转预计在明年一季度末才会出现。因此，虽然养殖业对饲料需求处于恢复之中，且区域性发展势头强劲，但仍要到明年才可能出现实质性好转。但可以肯定的是，虽然进程可能比较缓慢，但这也是限制玉米下行空间主要因素。

　　玉米工业需求缺乏亮点支持，后期玉米出口形势难以乐观

　　为缓解粮食安全问题，国家陆续出台政策限制用粮食生产燃料乙醇，同时今年国内猪肉价格暴涨，国家发改委再度要求严控玉米深加工和出口。在种种限制政策陆续出台之后，曾经风光无限的玉米能源炒作偃旗息鼓。另外深加工下游产品价格下跌，玉米深加工产能利用率下降，最终导致玉米深加工企业对玉米的采购进度放慢。特别是玉米两大工业产品玉米淀粉和玉米酒精行业难以乐观。缺乏燃料乙醇这样的亮点，工业需求增速放缓对玉米市场的拉动作用也将减弱。另据国家海关总署统计数据显示，今年7月份我国玉米出口251308吨，前7个月共出口玉米3919357吨，同比增加73.6%。尽管出口数据令人振奋，但在宏观经济通胀压力增大及微观市场肉价暴涨的相互作用之下，预计后期国内玉米继续大量出口将难以成行。究其原因：一是食品价格持续上涨助推CPI创十年新高，一旦玉米出口增加必将拉动价格走高；二是猪肉价格创历史新高，为平抑猪肉价格，国家会进一步严控玉米出口；三是中国贸易顺差增长迅速，贸易摩擦有待平息；四是限制玉米出口有助于控制流通性过剩问题。